瑞银财富最近在战术资产配置中加码全球股票 因牛市回跌过度

2018-02-01 04:30:01

路透香港11月21日 - 瑞银财富管理周三称,该行最近在战术资产配置中,提高了对全球股票的加码配置,因近期牛市回跌过度,而且市场已经反映了经济成长和贸易风险 该行同时也持有包括加码10年期美债的逆周期头寸,以便在投资者等待贸易争端、美联储会议以及经济成长的前景更加明朗前,管理市场波动风险 以下为瑞银财富管理CIO大宗商品主管兼亚太区外汇及经济主管施德铭的评论: 美股、油及债市昨晚全面下跌,投资者的负面情绪看来挥之不去我们认为,美股最近几年表现领先全球,全靠科技股所带动,现在反成为绊脚石,纳斯达克指数.IXIC10月至今的回报跑输全球股票但是,对于足够分散的资产组合而言,现在不是胡乱抛售的时候 标普500指数.SPX今年的涨幅已被完全抹去,美国期油跌破55美元,高收益及投资级别企业债券(美元及欧元)今年全面下滑,美国资产看来已失去了光环我们建议过去倾向美国的投资者,在异常波动的时代,必须确保资产组合适当地分散,但以下几点值得关注 首先,没有单一市场能够永远跑羸只要回溯2002至2007年期间,美股落后于新兴及发达市场(不含美国)股市,MSCI新兴市场指数上升353%,而MSCI欧洲、澳洲及远东指数也涨了129%,标普500指数仅微升43%股票类别年度回报自1999年以来,美国只有一次拿下第一,而新兴市场是九次 第二,利好美国的因素看来开始衰落去年减税措施导致美企盈利上升,确实拉动美股,但消息的“有效期”只维持到10月,而且利好因素明年将消失此外,美企的边际盈利已接近历史高点 第三,其他市场的估值相当吸引自11月中起,美股12个月历史市盈率大概是17倍,跟30年来平均水平相若但是,新兴市场及欧元区股票较长期平均水平,分别出现24%及18%折让如果20国集团峰会传来正面消息,对受中美贸易摩擦过度打击的新兴市场及欧元区股市而言,更是好事 另外,企业债市也一片哀号高收益及投资级别企业债券(美元及欧元)今年全录得负回报,是2008年起首次4个类别的指数同时掉进负数区域我们建议近年增加信用风险的投资者,重新考虑投资级别及政府债券 高收益债券方面,我们相信投资者重投较安全选项的怀抱,美元BB级估计会跑羸B级债然而,由于美国高息债现在还比较贵,